DeepSeek 年化收入过了 10 亿美元，代价是把 API 价格抬了 2.3 到 4.5 倍

9 月 24 日，The Information 引两名直接知情人士报道，DeepSeek 的年化收入跑率到了 10 亿美元，几个月前这个数字还不到 5 亿。路透转载时明确写了：未能独立核实。数字是梁文锋在近期的投资人会上给的。

另外两个数字更值得停一下。

一是算力分配：超过 70% 的算力花在训练新模型上，留给推理（也就是服务现有客户）的不到 30%。二是涨价：收入增长有一部分来自 8 月那次提价，API 价格按模型不同上调了 2.3 到 4.5 倍，而梁文锋说客户没有流失。

融资这边，目标是 500 亿元人民币（约 74.5 亿美元）、估值 5000 亿元人民币（约 745 亿美元），10 月底前完成，之后准备在上交所上市，已经请了中信证券做科创板上市辅导。

为什么这个毛利率才是关键

The Information 8 月那篇报道里有个被忽略的数字：2026 年前 7 个月，DeepSeek 营收约 4.75 亿元人民币（约 7070 万美元），整体毛利率 44.6%，但 API 这一块的毛利率是 82.9%。同期公司整体还是净亏损。

82.9% 的毛利意味着一件事：便宜不是因为没得赚，是因为它选择便宜。它有能力再降一个数量级，也有能力像这次一样涨 2.3 到 4.5 倍。

对靠 API 差价活着的人来说，这是两个方向的信号。好消息是这类模型的降价空间还在，成本压力不会一天爆发；坏消息是价格由对方定，而且对方已经证明过他敢涨，涨完客户也不走。

一人公司今天能做的事

只有一件，但得今天就做：把你产品里所有模型调用抽到一层可切换的适配层，别在业务代码里写死 model: "deepseek-xxx"。

理由是算账。假设你的产品毛利 60%、模型成本占收入 20%，模型涨 3 倍，成本占比变成 60%，毛利直接归零。你不可能当天给客户提价 3 倍，但你手里如果有两个备选模型，切换是几小时的事。

反过来，如果你现在正在选模型，请把”这家上一次什么时候涨过价、涨了多少”加进评估项，跟上下文长度、单价并列。一个从没涨过价的供应商，只说明他还没到需要涨价的时候。

泼冷水

跑率不是营收，是把最近一个月的节奏乘 12 得到的。前 7 个月实际只收了约 7070 万美元，和 10 亿美元跑率差着一个数量级——这两者可以同时成立，但别把跑率当已到账的钱看。

而且 70% 算力压在训练上，说明它现在仍然是一家以研发为主的公司，服务稳定性不是优先级。你的生产系统如果全押在它身上，遇到限流、降级、模型下线，没有兜底的人是你。

最后，745 亿美元估值除以 10 亿跑率，约 74 倍。这个倍数成立的前提是跑率能维持，而跑率刚被一次 2.3 到 4.5 倍的涨价推上去。